Доходности ОФЗ и корпоративных облигаций в РФ начали снижаться на фоне снижения ключевой ставки

Российский рынок облигаций в 2026 году оказался в фазе перелома. После периода высоких ставок и рекордных доходностей началась постепенная стабилизация.

Доходности государственных и корпоративных бумаг остаются повышенными, однако эксперты фиксируют признаки их снижения на фоне ожиданий смягчения денежно-кредитной политики.

Что происходит с государственными облигациями 

Сегмент облигаций федерального займа (ОФЗ) в 2025 году пережил пик доходностей, который в начале 2026-го начал постепенно снижаться. По оценкам аналитиков, средние уровни доходности в начале года сохранялись в диапазоне 13–15% годовых, однако по отдельным выпускам достигали 18–20% и выше. При этом ключевым фактором остается политика Банка России. Ожидается, что средний уровень ключевой ставки в 2026 году составит около 13–15%, с возможным снижением к концу года до 12%. Это создает предпосылки для роста цен облигаций и снижения их доходности. В базовом сценарии к концу 2026 года доходности ОФЗ могут опуститься до 10–12% годовых.

Как отмечает руководитель направления облигаций УК «Первая» Антон Пустовойтов, наибольший потенциал сейчас сосредоточен в средне- и долгосрочных бумагах, которые выигрывают от снижения ставок.

Корпоративные облигации: высокая доходность и рост рисков 

Корпоративный сегмент в 2026 году демонстрирует более высокую доходность по сравнению с государственными бумагами. В зависимости от кредитного качества эмитента ставки находятся в диапазоне от 15% до 21% годовых. Отдельные выпуски с рейтингами уровня А–АА предлагают доходность около 18–19% годовых, что делает их привлекательными для инвесторов, ищущих повышенную доходность.

Однако рост доходности сопровождается увеличением рисков. По оценкам аналитиков, до 20–25% корпоративного рынка находятся в зоне повышенной вероятности дефолта, а число случаев неисполнения обязательств заметно выросло. Рейтинговое агентство «Эксперт РА» также указывает на быстрый рост рынка — его объем достиг 28,5 трлн рублей, а приток средств частных инвесторов превысил 2 трлн рублей.

Мнение экспертов 

Аналитики сходятся во мнении, что рынок облигаций в 2026 году будет зависеть от траектории ключевой ставки. Так, Юрий Тулинов отмечает, что даже при успешных заимствованиях государства рынок ОФЗ не показал бурного роста в конце 2025 года, что свидетельствует о сдержанных ожиданиях инвесторов.

В свою очередь, аналитик долговых рынков Т-Инвестиций Сергей Колбанов считает, что в текущих условиях стоит делать ставку на надежных эмитентов с сильными финансовыми показателями, поскольку высокая доходность часто сопровождается повышенными рисками.

Тренды и перспективы 

В 2026 году на рынке облигаций формируются несколько ключевых тенденций:

• постепенное снижение доходностей вслед за ключевой ставкой;
• рост интереса к длинным ОФЗ как инструменту фиксации высокой доходности;
• сохранение премии за риск в корпоративном сегменте;увеличение роли частных инвесторов.

Дополнительным фактором становится разница доходностей. Ккорпоративные облигации дают примерно на 2 процентных пункта больше, чем ОФЗ, что поддерживает интерес к ним.

Рынок облигаций в России в 2026 году остается одним из ключевых направлений для инвестиций. Высокие доходности, сформированные в предыдущий период, постепенно снижаются, но все еще остаются привлекательными. При этом инвесторы все чаще сталкиваются с выбором между надежностью государственных бумаг и более доходными, но рискованными корпоративными облигациями.